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2019-01-16
资讯要点
u 从2019经济、金融工作会议精神看租赁发展。
一、宏观政策面向好。2019年经济工作会议明确，“实施更大规模的减税降费”，企业的盈利和经营净现金流将得以改观，其负债力（支撑新负债）和偿债能力（归还存量负债）都将得到提升。“提高直接融资比重”，增强企业抗风险能力，降低杠杆率，扩大了租赁进入增资企业的机会。“提高上市公司质量”，增加企业融资渠道和来源，拉长负债期限，资金周转余地更大，设备类租赁需求回暖。特别是市场化国有企业，在落实“做强做优做大国有资本，改组国有资本投资公司，组建一批国有资本运营公司”大政策中，将对设备类融资租赁提出新需求，尤其是直租设备的需求。全国各地、各行业出台一系列支持民企发展的政策措施，加之“解决好民企及小微企业融资难融资贵问题”将作为2019年经济工作的重要抓手，民企必将释放出对设备类中长期租赁（资金）的需求。“稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕”，“进一步强化逆周期调节”，预计明年货币信贷政策会相对宽松，资金成本应进一步下降。
二、把控政府存量负债违约是防范金融及租赁风险的重点。第一，政府负债总量先稳下来。第二，不搞一刀切，有降有增，局部地区（比如深度贫困地区）、部分行业经专门审批，可局部适当增加负债。第三，有计划、分步骤逐步降低政府负债总量和杠杆率。经中央批准分省定出5-10年分步下降到合理水平的指令性计划进行管控。省到市，市到县亦同理把控。出售部分资产和大力推进地方市场化国企混改。第四，在计划内的存量政府债务，只要政府守信，按计划降杠杆，按合同还本付息，原金融债权机构应做好债权周转，保证存量债权的正常化。第五，政府负债违约压力质缓减。一方面，中央提出2019年“较大幅度增加地方政府专项债券规模”，其中部分用于置换到期的存量债务。另一方面，加大基础设施补短板、承担建设的地方国企可获部分业务，改善其经营性现金流，相盈利部分用于归还原有（政府隐性）存量债务。
三、加大基础设施补短板。“加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板”；支持“藏粮于技”的新途径；结合乡村旅游、全域旅游的发展，做好“改善农村人居环境，重点做好垃圾污水处理，厕所革命，村容村貌提升”；以产业扶贫为主的全面脱贫攻坚，“加强自然灾害防治能力建设”等都有大的投资，融资租赁可参与其中。加大民生项目的投入是一项重点。“幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶”，须“加快教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等服务业发展”等这些民生领域主要由地方政府、地方国企运营管理，经营现金流相对稳定，抗周期性较强，即便是民营项目只要经营稳定且已成规模的，都可作为租赁长远持有的优质资产。另一方面，尤其是金租可择机进入零售类消费品租赁领域
四、装备制造业仍是租赁的重点领域。2019年及以后 “要推动先进制造业与现代服务业深度融合，坚定不移建设制造强国”，以租赁配合投资，“加大制造业技术改造和设备更新，加快5g商用步伐”，“培育和发展新的产业集群”等，融资租赁将形成新的增长点。
u 央行5700亿元逆回购操作单日净投放量创纪录。央行公开市场开展3500亿元7天期、2200亿元28天期逆回购操作。1月16日有100亿元逆回购到期，当日实现净投放5600亿元，规模及单日净投放量，均创有纪录以来新高。1月下半月，预计央行还会实施一系列的流动性操作，春节前的“投放季”已正式到来。
u 2018年度融资租赁abs发行总额达1581亿元。2018年租赁公司发行abs/abn达138笔，发行总额为1581.48亿元。其中，abs发行106笔，占发行总数的76.8%，发行金额为1191.29亿元，较2017年增长43.7%； abn全年共发31笔，占发行总数的22.5%，发行金额为371.68亿元，较2017年增长28.94%。租赁信贷abs发行惨淡，年内仅发1笔，来自河北金租12月发行的18.51亿abs，相比于去年11笔产品345.67亿元的发行总额，同比下降94.65%。2018年租赁abs加权平均利率为6.03%，上半年加权平均利率为6.27%，下半年加权平均利率为5.74%。
u 2019年地方债首发新疆100亿元地方债券。1月15日，新疆维吾尔自治区财政厅公开了2019年（一期）一般债券信息披露文件，计划1月21日公开招标发行100亿元的新增一般债券，债券期限为10年，募集资金用于脱贫攻坚、公共安全、农林水利、市政建设等重大项目建设，将通过一般公共预算返还。根据新疆财政厅披露的数据，2016年、2017年和2018年三年一般公共预算收入分别为1299亿元、1466亿元和1612亿元。近三年全区转移性收入分别约是2515亿元、2609亿元和1969亿元。截至2017年末，新疆政府性债务余额4338.50亿 元,其中政府债务 3377.84亿元,占78%;或有债务960.66亿元,占22%。
u 川投集团60亿优质主体企业债券获批。近日，四川省投资集团有限责任公司申报发行的金额不超过60亿元、期限不超过15年的优质主体企业债券，获国家发改委核准批复。2018年该种债券试点工作以来，仅有部分央企和广东、江浙沪等地部分优质企业获批，此为中西部地区首家获批的优质主体企业债券。评级为aaa。拟募集资金60亿元，首期债券拟于2019年第一季度发行，其中36亿元用于电力、热力生产和供应业，水、燃气生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业，卫生和社会工作业，文化、体育和娱乐业，信息传输、软件和信息技术服务业，计算机、通信和其他电子设备制造业等领域符合国家产业政策的项目，24亿元用于补充营运资金。川投集团是四川省人民政府授权的国有资产经营主体、重点建设项目的融资主体和投资主体之一，是以能源产业为核心的综合性投资控股集团公司。下辖嘉阳集团、康定水电、川投峨铁、川投水务、燃料公司、房地产、展利国际、网球中心、资产公司等9家全资企业，控股川投能源(600674.sh)、紫坪铺等15家企业，参股神华四川能源、中电福溪、亭子口水利枢纽工程、交通银行和锦泰财险等项目。
u 环球医疗附属将发行10亿元超短期融资券。环球医疗(02666)公布，该公司的全资附属公司中国环球租赁有限公司已于银行间市场交易商协会註册发行本金最高达人民币30亿元的境内超短期融资券。已决定在中国发行本金总额为人民币10亿元的2019年第一期境内超短期融资券，为期70天、固定利率(截止认购申请时最终厘定),净额收益将用作偿还到期债务，预期将自2019年1月21日起流通转让。
u 东方园林拟发行6亿债券。东方园林公告本周发行债券规模不超过 6.00 亿元（含 6.00 亿元），为 2 年期固定利率债券,券票面利率询价区间为 7.00%-7.80%。该期债券为公开发行面值不超过15亿元（含15亿元）的公司债券，分期发行。其中2018 年5月，已公开发行公司债券（第一期），票面利率为 7.00%，期限为3年，当时实际发出 0.50 亿元，引爆了整个资本市场长达大半年的债券危机情绪的蔓延。
u 特斯拉在沪成立融资租赁公司。据路透社12月28日消息，一份当地的商业登记文件显示，特斯拉在中国注册了一家融资租赁公司。该公司已在上海自贸区成立了一家全资融资租赁公司，注册资本为3000万美元，千亿国际登录的业务范围包括租赁和咨询。12月早些时候，路透社报道称，特斯拉已启动了建设上海“超级工厂”的招标程序，至少有一家承包商已开始采购原材料。
关注信息
u 房地产百强企业银亿股份3亿债券违约。近日，银亿股份有限公司称，因短期内资金周转困难， 致使发行的“银亿房地产股份有限公司2015年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）未能如期偿付应付回售款本金，出现实质性违约。其发行规模为3亿元，债券期限为5年，债券存续期第3年末附发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。
u 康得新债务爆雷。1月15日晚，康得新（002450）公告，去年四季度以来，资金周转出现暂时性困难。2018年度第一期超短期融资券（18康得新scp001）未按期兑付本息，已构成实质性违约；2018年度第二期超短期融资券（18康得新scp002）亦存在不能按期兑付本息风险。
康得新成立于2001年，所在行业为高分子材料行业，主要产品为光学膜、预涂膜等膜材料，一度被誉为“中国的3m”。其上市以来，营收和净利润也一路上扬，2017年股价翻倍增长，被视作白马股。
u 金鸿控股中期票据未能如期偿付应付利息。金鸿控股公告，因资金周转困难，致使公司发行的“中油金鸿能源投资股份有限公司2016年度第一期中期票据”（16中油金鸿mtn001）未能如期偿付应付利息及相关回售款项。
u 华阳经贸：“18华阳经贸scp003”兑付存不确定性。华阳经贸公告称，“18华阳经贸scp003”应于1月20日兑付，由于公司流动资金不足，本期债券本息兑付存不确定性。